天氣期貨(Weather Contract)簡介:

 


    天氣也能當作期貨的標的嗎?沒錯,金融市場的發展日新月異,期貨市場亦復如是

根據自由經濟市場需求自創供給的運作原理,只要有避險需求,就會有相對應的避險商品推出。

天氣期貨就是為了提供經營成果或利益和天氣有密切關係者避險的管道而推出的產品。


  舉例來說,對於冷氣機製造商與冰品工廠而言,無疑的夏季溫度的高低對於其銷售成績具有相當大的影響力。

在夏季氣溫偏高的年度,人們對於冷氣機與冰品的需求均較為強勁,也因此冷氣機製造商與冰品工廠較容易創造銷售佳績;反之平均氣溫偏低的夏季對於冷氣機製造商與冰品工廠來說就不是好消息了。

銷售業績容易受到天氣影響的行業不僅僅是冷氣機製造商與冰品工廠,其他如熱燃油供應商、農產品公司與觀光業等等不同產業的公司營運狀況也都或多或少會受到天氣的影響,目前在天氣期貨的避險交易中又以能源相關產業所佔的交易比重最大



    這裡舉一個企業透過天氣期貨避險的例子,以暖氣指數HDD)期貨為例,一個保暖設備的製造廠商,擔憂氣溫回升造成業績滑落,它可以先在HDD指數為30的時候賣出HDD指數期貨,結算時HDD指數為45,高於他原先賣出的30(天氣變冷),它會承受價差的損失:,但他也會因為天氣變冷而業績成長,彌補了價差的虧損


但若結算時HDD指數為15,低於他原先賣出的30(氣候回暖),他會因為業績滑落而獲利減少,但他也會得到價差的收益:作為補償。這樣一來,無論氣溫回升或是持續下降,他的營利水準都能固定在他交易的那一日,規避了天氣變化的風險。



    天氣期貨發展較為成功的交易所有芝加哥商品交易所(CME)、倫敦國際金融期貨交易所(LIFFE)及亞特蘭大洲際交易所。以CME為例,目前CME推出的天氣期貨商品類型主要有:


1.月/季HDD指數期貨(美國、歐洲、泛亞、加拿大地區)

2.月/季CDD指數期貨(美國、歐洲、泛亞、加拿大地區)

3.月/季霜凍日數指數期貨

4.月/季降雪量指數期貨

5.颶風指數期貨

6.一週均溫指數期貨

 


名詞定義:

一、暖氣(Heating Degree)指數:衡量「需要使用保暖設備的程度」,當一天的平均氣溫低於華氏65度時,該日的HDD值即為華氏65度減當日氣溫,例如某天的平均氣溫為華氏35度,那麼當日的HDD值為30(65-35=30),若日平均氣溫高出或等於華氏65度則HDD值為0,月HDD值則為該月所有日HDD值的總合。

二、冷氣(Cooling Degree)指數:衡量「需要使用冷氣設備的程度」。在平均氣溫等於或低於華氏65度的日子CDD值為0,如果日平均氣溫高出華氏65度,則CDD值為當日平均氣溫減華氏65度,以日平均氣溫華氏70度為例,該日的CDD值為5(70-65=5);月CDD值為該月所有日CDD值的總合。

三、霜凍日數(Frost Days)指數:由地球衛星公司(EarthSat)計算十一月第一個星期一到隔年三月最後一個星期五間的「工作日」(不含12月25日、26日及1月1日)中,各地的霜凍日數所編製的指數。所謂的霜凍日,是指每天早上07:00及09:00測量到的當地溫度,符合下列條件之一則定義為霜凍日:


  (一)當地時間07:00的氣溫低於或等於攝氏-3.5度。

  (二)當地時間10:00的氣溫低於或等於攝氏-1.5度。

  (三)當地時間07:00及10:00的氣溫均低於或等於攝氏-0.5度。


四、降雪量(Snowfall)指數:根據地球衛星公司(EarthSat)公佈每日各地凌晨12:01到午夜12:00間的降雪量紀錄所編製的指數。


五、颶風(Hurricane)指數:由Carvill再保險公司針對各個官方定義的「颶風」,根據國家氣象服務機構(National Weather Service)的颶風中心(National Hurricane Center)公開的資料,計算其最大的風速和大小 (半徑)並估計其造成的損失所編製的指數。

 

商品契約簡介:

一、月HDD指數期貨及季HDD指數期貨:

    當月或當季內每日的HDD指數加總即為月/季HDD指數。


二、月CDD指數期貨及季指數期貨:

    當月或當季內每日的CDD指數加總即為月/季HDD指數。

 

 

冷氣月指數(CDD)期貨

暖氣月指數(HDD)期貨

契約規格

100倍×HDD指數

100倍×CDD指數

交割方法

現金交割

現金交割

交易月份

10、11、1、2、3、4月

4、5、6、7、8、9、10月

交易時間

(芝加哥時間)

17:00到隔日15:15

17:00到隔日15:15

報價單位

美元

美元

最小跳動單位

1個CDD指數(100美元)

1個HDD指數(100美元)

最大倉位限制

10000

10000

最後交易時間

合約月份後至少兩個自然日後第一個交易日上午9點

合約月份後至少兩個自然日後第一個交易日上午9點

 

三、月霜凍日數指數期貨及季霜凍日數指數期貨

    當月或當季中霜凍日數指數加總即為月/季降雪量指數。

 

 

月霜凍日數指數期貨

契約規格

10000倍×季霜凍日數指數

交割方法

現金交割

交易月份

11、12、1、2、3月

交易時間

(芝加哥時間)

05:00到15:15(最後一個交易日提早到09:00收盤)

報價單位

歐元

最小跳動單位

1個霜凍日數指數(10000歐元)

 

四、月降雪量指數及季降雪量指數:

    當月或當季中每日的降雪量指數加總即為月/季降雪量指數。

 

 

降雪量指數期貨

契約規格

200倍×季降雪量指數

交割方法

現金交割

交易月份

10、11、1、2、3、4月

交易時間

(芝加哥時間)

週一/週四05:00到15:15;週日及假日05:00到15:15

報價單位

美元

最小跳動單位

1個指數點=降雪量1英吋(200美元)

 

五、颶風指數:

 

 

颶風指數期貨

契約規格

1000倍×颶風指數

交割方法

現金交割

交易月份

颶風季節(2007年為3月、4、5、6月)

交易時間

(芝加哥時間)

週一/週四05:00到15:15;週日及假日05:00到15:15

報價單位

美元

最小跳動單位

0.1個颶風指數點(100美元)

 

六、週均溫指數期貨;

    週均溫指數期貨和HDD/CDD指數期貨一樣屬於以「溫度」為基準的天氣期貨,兩者間最大的差異是:週均溫指數僅以週均溫為基準,並無加總的程序;HDD/CDD指數期貨則是將每日的HDD/CDD指數加總而得到月/季的指數。

 

 

週均溫指數期貨

契約規格

1000倍×週均溫指數

交割方法

現金交割

交易月份

一年52週

交易時間

(芝加哥時間)

05:00到15:15

報價單位

美元

最小跳動單位

0.1個週均溫指數點(100美元)

 

相關資料來源:

芝加哥交易所網站:http://www.cme.com/

 

 

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